Les marchés financiers n'évoluent pas en ligne droite. Les prix traversent des phases distinctes, dictées par l'offre et la demande, la psychologie des investisseurs et l'activité des acteurs institutionnels. Comprendre ces phases permet aux traders d'identifier la conjoncture actuelle, de choisir des stratégies adaptées et d'éviter de s'opposer à la tendance dominante.
Le modèle classique, fondé sur les travaux de Richard Wyckoff et affiné par la suite par les analystes techniques modernes, divise le cycle de marché en quatre phases principales : l'accumulation, la phase de hausse (ou tendance haussière), la distribution et la phase de baisse (ou tendance baissière). Certains traders identifient également des périodes de transition ou d'évolution latérale entre ces phases.
1. Phase d'accumulation
Après une baisse prolongée, la pression vendeuse commence à s'essouffler. Les investisseurs avertis (institutions, grands acteurs) commencent à acheter discrètement, tandis que le grand public reste craintif ou désintéressé.
Caractéristiques principales:
• Le cours évolue latéralement dans une fourchette relativement étroite après une tendance baissière.
• Le volume est généralement plus faible, avec des pics occasionnels lors des séances de hausse correspondant à des phases d'accumulation.
• Les niveaux de support tiennent bon ; les tentatives de cassure à la baisse suscitent des achats.
• Le sentiment est généralement baissier ou apathique : les nouvelles restent négatives et de nombreux investisseurs particuliers ont abandonné.
Conséquences pour le trading: les achats agressifs sont risqués tant qu'aucun signe manifeste de demande n'apparaît (points bas de plus en plus élevés, volumes en hausse lors des phases de progression). Les traders patients attendent une cassure au-dessus de la fourchette de prix, accompagnée de volumes importants, pour confirmer le début de la phase de hausse. La taille des positions est généralement prudente.
2. Phase de hausse (tendance haussière)
Une fois l'accumulation terminée, la demande l'emporte sur l'offre et le prix entame une progression soutenue.
Caractéristiques principales:
• Une série de sommets et de creux de plus en plus élevés.
• Des replis relativement modérés et de courte durée.
• Un volume qui a tendance à augmenter lors des phases de hausse et à diminuer lors des corrections.
• Des moyennes mobiles (par exemple, à 50 et 200 jours) orientées à la hausse, agissant souvent comme des supports dynamiques.
• Un sentiment qui évolue progressivement du scepticisme vers l'optimisme, pour finalement aboutir à l'euphorie.
Conséquences pour le trading: il s'agit généralement de l'environnement le plus favorable aux positions longues. Les stratégies de suivi de tendance, l'achat lors des replis et la conservation des positions gagnantes fonctionnent bien. Les cassures de figures de consolidation au sein de la tendance haussière se prolongent souvent. La vente à découvert présente généralement une faible probabilité de succès, à moins que des signaux clairs de distribution n'apparaissent à la fin de la phase.
3. Phase de distribution
Après une forte progression, les grands acteurs commencent à vendre sur la hausse alors que le grand public affiche un optimisme maximal.
Caractéristiques principales:
• Le prix évolue à nouveau latéralement, souvent près des sommets précédents, formant une fourchette de négociation ou un modèle de sommet (double sommet, tête et épaules, etc.).
• Le volume peut augmenter les jours de baisse dans la plage.
• Des rallyes ratés et des sommets plus bas commencent à apparaître.
• Le sentiment atteint son paroxysme : la couverture médiatique est élogieuse et la participation des détaillants est élevée.
Conséquences pour le trading: les positions longues deviennent plus risquées. Les traders guettent les signes d'un affaiblissement de la demande (baisse des volumes lors des phases de hausse, incapacité à atteindre de nouveaux sommets). Les opportunités de vente à découvert deviennent plus intéressantes une fois que le cours casse avec conviction le support clé de la zone de distribution. Durant cette phase, de nombreux professionnels réduisent leur exposition ou mettent en place des couvertures.
4. Phase de baisse (tendance baissière)
L'offre submerge la demande et les prix chutent, cette baisse s'accélérant souvent à mesure que les ordres stop-loss et les ventes forcées entrent en jeu.
Caractéristiques principales:
• Série de sommets et de creux descendants.
• Les rebonds sont faibles et rapidement suivis de ventes.
• Le volume augmente fréquemment lors des baisses.
• Les moyennes mobiles sont orientées à la baisse et agissent comme des résistances.
• Le sentiment évolue du déni vers la peur, pour finalement aboutir à la capitulation.
Conséquences pour le trading: la vente à découvert ou le maintien de positions en liquidités (ou défensives) est généralement privilégié. Acheter lors des replis (« acheter le creux ») est risqué tant que des signes clairs d'accumulation ne sont pas apparus. Suivre la tendance baissière (vendre lors des rebonds) peut s'avérer efficace. La préservation du capital devient la priorité pour la plupart des acteurs du marché.
Remarques supplémentaires sur les phases du marché
• Les transitions sont rarement nettes. Les marchés peuvent évoluer longuement au sein de fourchettes de prix, et les fausses cassures sont fréquentes.
• Les unités de temps sont déterminantes. Un graphique journalier peut indiquer une phase d'accumulation (ou de hausse) alors qu'un graphique hebdomadaire montre encore une phase de distribution, ou inversement. La confrontation de plusieurs unités de temps permet d'y voir plus clair.
• Le volume et l'évolution des prix sont plus fiables que les seuls indicateurs pour identifier les phases du marché. Il convient d'observer la corrélation entre le mouvement des prix et l'intensité de la participation.
• La psychologie est le moteur du cycle. La peur et la cupidité engendrent les excès que les « gros capitaux » (smart money) exploitent à leur avantage.
• Tous les marchés ou actifs ne suivent pas parfaitement le schéma théorique — en particulier lors de tendances structurelles puissantes ou de chocs externes majeurs — mais les principes fondamentaux de l'offre, de la demande et du sentiment restent utiles.
Important
Identifier la phase actuelle du marché ne garantit pas des transactions rentables, mais cela augmente considérablement les chances de choisir des stratégies adaptées à l'environnement. En phase d'accumulation et au début de la phase de hausse, la patience et les achats sélectifs donnent généralement de meilleurs résultats. En phase de distribution et de baisse, la préservation du capital ainsi que la vente à découvert sélective ou l'abstention s'avèrent souvent plus judicieuses. Les traders qui réussissent réévaluent constamment la phase du marché plutôt que d'imposer une approche unique à toutes les conditions de marché.
